特别表决权

拟上市公司在发行普通股份以外，符合条件的还能发行特别表决权股份，普通股遵循“同股同权”的原则，也就是一股代表了一票表决权，后者一股却至多拥有10倍表决权。其结果是，特别表决权股份持有人即便持股很少，也能实现对上市公司的绝对控制。

特别表决权的出现能避免公司在股权融资时失去主导地位，以至于像30年前，乔布斯被自己一手创立的苹果给开除。

特别表决权的特点

1.设置特别表决权安排的公司申请在科创板上市的，预计市值应当不低于100亿元；或者预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元。

2.持有特别表决权股份的股东在公司拥有权益的股份合计应当达到公司全部已发行有表决权股份10%以上。

3.公司上市后，不得发行特别表决权股份，不得提高特别表决权比例。

4.特别表决权股份原则上不得在二级市场流通，转让或委托时特别表决权股份立即转换为普通股份

特别表决权对投资者的影响

1.外部投资者在企业的话语权被一定程度削弱

由于特别表决权只限于公司上市前的大股东及实际控制人，成倍数的表决权使得控制人能够轻松地保留超过2/3的决策权，外部投资者占有股份的优势都能被这种机制规避掉。举个例子，小米集团的其他投资者占股达到53.06%，但是实际表决权只有12.10%。

2.这种特殊权利使得投资者对公司的监督制约能力几近失效

扮演着监督管理层、保护投资者角色的监事会由股东大会选举产生，相当于控制人直接指定人选。因此，在与普通投资者利益取向不同向甚至冲突的情况下，特殊表决权下投资者的权益将很难得到保证。

3.投资者企业实际控制人的个人因素与企业的发展深度绑定

投资者的收益取决于公司的发展，而公司的未来却几乎完全由控制人决定，基本就是“成也萧何，败也萧何”的写照了。

总而言之，特别表决权是企业的创始人或者实际控制人为掌控绝对话语权而量身定做的股权机制，而目前对特别表决权的监督、制衡、防止权利滥用机制并不完善，对投资者来说相对不友好，所以需要投资者更加谨慎，保护切身利益。

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