周期永不灭，永远相信周期的力量

本周的市场给投资者带来了冰火两重天的体验。周一和周二在俄乌冲突、2月社融数据低于市场预期、北向资金大幅净流出等内外因素影响下，市场出现罕见大跌，两个交易日上证综指下跌7.43%，深圳成指下跌7.31%，投资者纷纷陷入彷徨+焦虑的状态。而周三下午，随着国务院金融委会议对宏观经济运行、房地产、中概股、平台经济、香港金融市场等热点问题进行重磅发声，市场又开启了两天的暴力反弹模式，周三和周四两天上证综指上涨4.93%，深圳成指上涨6.52%，喜极而泣成为投资者这时的心情写照。中医说，“喜伤心，悲伤肺“，在投资中，大喜大悲则容易导致亏钱。大喜大悲情绪产生的一个重要原因是结果在预料之外，如果能对市场未来的可能发展方向有个大致的心理预期，则可以避免出现这种极端情绪。所以接下来我们不妨来了解一下周期的逻辑与规律，周期的知识或许会对你的投资有所帮助。

一、万物皆有周期

正如苏轼在他的《水调歌头·明月几时有》里写的“人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，此事古难全“一样，这个世界上的事物总是呈现出有进有退、有盛有衰的交替轮回现象，很少有事物是朝同一个方向直线发展下去的。这种万物皆有周期的现象之所以会形成，与人类的参与有密切关系。人类这种动物由于情绪和人性中的弱点，其行为往往缺乏稳定性和客观性，因此当人类参与到事物发展过程中时，事物就呈现出了可变性和周期性。

作为世界上事物的一员，资本市场也同样具有周期性，同时由于资本市场是人性的集合，市场里每一次交易的背后都代表着投资者的恐惧或贪婪，因此周期性在资本市场里表现得更加淋漓尽致。有时候市场上行或下行趋势持续的时间非常长以至于人人都认为这样的趋势会一直持续下去，但周期的发展趋势本身就是造成周期逆转的原因，随后的结果证明了周期规律仍然在发挥作用，树木不会长到天上，也很少有东西会归零。

万物皆有周期，周期将一直存在，在投资中如果无视周期规律并将趋势做线性外推将会非常危险。

二、周期的三大规律

霍华德·马克斯在《周期》一书里详细阐述了周期的规律，此处做一个归纳总结。

1、周期运行不走直线而是走曲线

周期的运行轨迹不是一条直线，而是一条起伏的曲线。映射到市场中，意味着大涨之后必然会面临下跌，大跌之后必会迎来上涨。老子说“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”，市场的上涨与下跌之间其实存在着因果关系，上涨过程积蓄着下跌的能量，并最终导致下跌，下跌过程中积蓄着上涨的能量，最终导致上涨。

2、周期运行不会与历史相同而只会相似

历史不会重演过去的细节，却会重复相似的过程。涨跌的方向会重复历史相似的模式，但涨跌的幅度不会重复历史相似的幅度。市场总是潮起又潮落，非常相似，但潮起多高，潮落多深，次次不同。这是因为随机性的作用。所以周期的大趋势，即大方向可以预测，但具体走势，即涨跌幅度很难预测。

3、周期运行总是从一个极端走向另一个极端

市场周期会围绕基本趋势线或者平均线上下波动，当市场走到一个极端之后，总会向中心点的方向回归，这个过程被称为均值回归。但在市场回归到中心点之后，并不会停下，而是继续冲向另一个相反的极端。所以市场不是走到极端就是走向极端。市场只会一直潮起潮落，不是向上涨到极端，就是向下跌到极端。所以我们经常可以在市场中看到如此现象：明明股票估值已经回落到合理区间，但股价还在继续下跌，或者估值已经从低位恢复至正常水平，但股价还在蹭蹭往上涨。你如果看不明白，可能不是因为你对公司的价值判断错了，而是因为你不明白周期运行的规律。

图1：周期走势图

三、应用周期规律的正确姿势

学会正确运用周期规律，心平气和对待投资中的得失，不以物喜，不以己悲，才能在投资道路上走的更稳、更远。

1、认识到“周期不能被预测，却可被感知”

周期很难被预测，这就像打扑克牌一样，发到好牌与否不由你控制，你也无法预测。关于周期，唯一能够预测的就是它的必然性。周期虽然不能被预测，但这并不代表它不能被感知，一名有经验的投资者通过观察市场整体估值水平所处历史位置，主流媒体的论调，身边投资者的情绪等多个方面，可以感受到市场大体处于哪个周期，这就好比早上起床，尽管我们不知道具体的气温，但是可以窗外路上行人的穿着感知到温度的冷暖。

2、感知周期阶段，积极采取行动

在上述认知下，投资者不必费力去预测未来，而是应该将时间花在弄清楚目前所处的周期阶段上，当市场到达极端的时候，投资者应该高度关注，并积极采取行动。就像在打牌中，如果你感受到自己拿了一手好牌，你就知道这该到你下重注的时候了。感知周期所处阶段是个专业活，投资者也可选择与财通证券等专业机构为伍，让专业机构替您打理投资理财，使您放下焦虑，享受生活。财通证券财管家融合各类周期模型形成资产配置框架，根据周期阶段配置不同比例的各类资产，助您从容应对市场波动、实现投资收益长期稳健增长。

3、忽视周期的存在、长期投资、耐心持有

市场的周期走势图告诉我们，周期的趋势线或者平均线是一条向右上方延伸的直线，这意味着只要投资者一直持有，收益中枢大概率能稳步抬升，因此也可以采取相对“消极”的投资行为，完全忽视周期的存在，买入并长期持有，对于一部分投资者来说，这样的效果可能更好。

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