注册制实施对市场的影响

由于注册制理论上讲是由市场决定公司发行，优质优价，审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，劣质可能上不了市，优胜劣汰将更加明显。

注册制的最大特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断，而在现行的制度下，不仅要对IPO文件进行实质性审查，而且还对IPO的时间、规模、价格等进行管控，注册制有望解决A股的重大制度性缺陷。

美国是典型的注册制国家

公开发行证券，必须向美国证监会(SEC)注册，发行人应提供与证券发行有关的一切信息，并保证其真实性。

美国股票发行注册制的一个突出特点正是监管机构不对发行人的盈利能力做出判断，也不确保其信息披露的完整性和准确性。

信息披露是否真实准确的责任由公司和相关中介机构承担，拟发行证券的价值主要由投资者判断。

 注册制上市流程（美国）

实施注册制后对中国市场的影响

1.注册制实施之后最大的变化是市场容量的扩大以及资本市场金字塔结构的加速形成，预计注册制之后我们的数量也会快速的增加。

2.注册制之后的变化就是估值水平会分化很严重，壳的资源会逐渐下降。

3.私募投资对估值性的先导性作用得到加强，投资者对新股进行定价，一个是上市前私募投资的价格，以及私募的品牌效应对于定价来说有非常重要的参考意义。

4.注册制之后，金融创新也会比较活跃，在注册制之下，因为监管相对前端宽松，事后监管的加强，导致了金融机构或者是各方面对金融创新的动力会有所激发。

5.市场环境的相对宽松，反过来也应征了将来市场的监管反而会更严格。

6.买者自负的投资者风险自担机制发挥作用，因为在核准制之下，证监会是实质性审核，投资者会认为经过严格审核的企业都是可靠的企业，至少都不会有大问题。

7.完善退市制度是注册制必备的配套制度，退市制度会不断的完善，我们的资本市场和退市制度健全之后，市场的价值发现的功能会得到进一步的发挥。

注册制实施之后，一个是发行上市会相对容易，上市公司的数量短期内会快速增加，第二个是在公司估值方面，私募和风投先行投资，对二级市场投资者，尤其是散户投资者的价值判断会起到很重要的先导性的作用，投行仍然会在定价里面发挥非常主要的作用。