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中国基金报记者邵好赵心怡

从秦岭褶皱边缘的山沟启程，洛阳钼业用了十数年，逐渐成长为全球矿业巨头。

正如康德拉季耶夫所言，商品经济中存在着为期约50年的周期性波动。本世纪初至今，全球矿业在“繁荣–萧条–复苏–调整”中起伏向前。

波动不止，格局仍在。虽然力拓、必和必拓等老牌巨头们依然掌握着话语权，可在夹缝之中，洛阳钼业已悄然生长。

巨头林立的市场中，洛阳钼业如何快速壮大？波诡云谲的波动里，洛阳钼业怎样穿越周期？

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（矿区里，彩色的矿卡正在有序行驶，邵好摄）

带着疑问，沿着蜿蜒山路，记者来到了洛阳钼业起家地——海拔1500米的三道庄钼矿。这里有盘旋的无人机、远程驾驶的新能源矿卡、绿树成荫的选矿冶炼车间，一切与传统矿山不一样的特点，隐藏着洛阳钼业成功的秘密。

还有更多玄机在采矿之前。在洛阳钼业董事长袁宏林看来，一次次成功的收购，来自专业的判断、严明的收购纪律，来自“只在射程之内做选择”。

本期《百亿千万计划》栏目同步以视频记录此次调研活动，视频如下，以飨读者。

吃干榨净
矿山也能“赛博朋克”

盛夏的阳光格外刺眼，在阳光的照射下，三道庄钼矿作业面的钼矿石闪泛着银白色的光。

三道庄矿区为特大型钼钨伴生矿床，是全球三大钼矿田——栾川钼矿田三大矿区之一，也是中国第二大白钨矿床。

经过多年开采，海拔1630.8米的三道庄岭主峰已经变为巨大的矿坑，24米高的阶梯逐层向下，从远处可以看到标识的海拔数据。在底部作业面，矿卡来回穿梭，将开采出的矿石装到传输带上，由传输带运往选矿厂。

看似普通的矿场，实则大有玄机。

就在这片矿场，诞生了国内第一个数字矿山系统、第一条智能遥控露天采矿生产线、第一台绿色纯电动矿用卡车和纯电动无人卡车、第一家5G无人智慧矿山。

“无人机每两个小时巡查矿区，每三天完成一次测绘。系统根据测绘结果，给矿区内的所有生产车辆分配工作任务，细致到每个车辆的工作时长、行进轨迹。”洛阳钼业中国区矿山公司副经理王洛锋告诉记者。

测绘不需要人，施工也可“无人”。目前，一支纯电动无人卡车队伍已在矿区投入使用，它们根据系统发出的指令运送矿石，甚至连换电都能自动完成，只需要3.5分钟。

在采矿铲装方面，洛阳钼业利用5G技术实现了远程操作。铲车在矿场底部工作，操作员在矿坑旁的办公楼里，用显示屏和手柄控制。

“利用5G网络的超高速率、超低时延等特性，操作员可以在千里之外完成操作，甚至在上海也可以。”王洛峰说。

智能化不仅提高效率，还进一步降低了现场作业的风险。

袁宏林举了一个生动的例子：“开采过程中，有些区域地基不够夯实，无人设备去勘察一下，比让人过去要安全得多。”

用技术进步提高生产效率，这一思路还体现在洛阳钼业钼产业链开发的全链路上。

“三道庄是钼钨伴生矿，成分复杂，过去我们只能把钼提取出来，钨就当废料扔掉了。后来，我们根据实际情况，研发了近10年，终于找到了一条行之有效的路，生产仲钨酸铵等一系列产品。”洛阳钼业中国区钨业公司经理龙锦说。

龙锦告诉记者，这是“一招棋活，全盘皆活”的妙招。因为成分复杂，过去三道庄的钨精矿卖不上价。现在，直接出售终端产品，不仅出售产品有收入有利润，整个产业链的定价地位也提高了。

在洛阳钼业，听到最多的一个词是“吃干榨净”，即用技术创新，把矿石中所有的资源都提取出来，把“废料”变为“真金”。

为了实现这一目标，洛阳钼业十数年如一日地高水平研发投入，重金打造的“千里钼”项目，已经在加强管控、高效运营、降本增效方面发挥着积极作用。

“技术创新是降本增效的主旋律，公司已经两次获得国家科技进步二等奖。”谈到科技创新，袁宏林很是自豪。

驾驭周期
在射程内做好选择

如果说“吃干榨净”是一家优秀矿企的标配，那么，“驾驭周期”就是矿企从优秀迈向卓越的关键一跃。

“身在资源行业，就是要对周期有敬畏之心。而我们要做的，是在射程内做好选择。”袁宏林说。

观察洛阳钼业的数次重大海外收购，不难发现，其摸到了周期的韵律。

刚果（金）腾科-丰谷鲁美矿业（简称TFM）铜钴矿是全球范围内储量最丰富、品位最为优异的在产铜钴矿之一。该矿区占地面积超过1500平方公里，展现出极为可观的资源潜力。

2015年，大宗商品价格普遍下跌，全球铜的均价为2.50美元/磅。全球最大的上市铜生产商自由港开始公开出售资产，其中就包括刚果（金）TFM铜钴矿。

洛阳钼业看准时机，2016年买下了自由港持有的TFM 56%股权，2017年又收购了BHR Newwood Investment Management Limited持有的TFM 24%股权。

“经此一役”，洛阳钼业彼时直接跃升为全球第二大钴生产商和重要的铜生产商，铜、钴价格也在后续迅速上涨。2023年，TFM为洛阳钼业贡献了19.4亿元的净利润。

紧接着，洛阳钼业又收购了英美资源旗下巴西铌磷业务100%股权，成为巴西第二大磷肥生产商、全球第二大铌生产商。2019年镍价格走低时，洛阳钼业投资华越镍钴30%股权，随后受全球电动化趋势加深影响，镍价走高。

海外精准落子，使得洛阳钼业快速从一家本土矿企成长全球矿业巨头。业内有投资人用“不飞则已，一飞冲天”来形容洛阳钼业的收购行为。

回忆过往收购，袁宏林坦言，确实惊心动魄，也确实做对了一些事情，关键是“有所为、有所不为”。

所谓有所为，是指立足专业，依靠对周期的把握、行业的理解、自身的资源来做出专业的判断。

在袁宏林看来，现代矿业企业与传统企业的分水岭之一，便在于能否精准预判并灵活应对行业的周期。

“矿业强周期性的特性不可回避，面对市场都在关注的资源，企业更应冷静评估自身现金流与资产状况，确保每一步都走得稳健而有力。管好资产负债表与现金流量表，是矿业企业穿越周期、持续发展的生命线。”袁宏林进一步阐述。

所谓有所不为，即“标的要在射程范围内”，不做任何违背矿业行业规律、超出公司当前运营能力乃至累及公司现金流量表和资产负债表的选择。

在对外收购中，洛阳钼业有几条严格坚守的红线。例如，尽量收购成熟的项目，收购标的需要自我承担并购贷款还本付息，以及在此基础上，用好金融工具降低财务成本。

“收购本身是在尊重矿业行业规律的基础上，用投资的眼光观察一个生意，我们需要在此基础上看透本质：矿山的资源禀赋好不好，我们在其中的竞争优势是什么，公司的资产负债表是否支持。把这些问题想明白了，做出好的选择并不难。”袁宏林说。

至于好项目，袁宏林认为最重要的标准就是成本。他称，矿业公司的竞争就是成本竞争，而成本竞争的背后就是持续布局资源禀赋出众的优质矿山，并叠加最有效的运营和管理。“高禀赋优质矿山，需要的是我们的战略眼光和强执行力。有效的运营和管理，需要我们持续提升公司各方面的治理水平。目前，我们形成了自己的经验，但还要多向更优秀的企业学习。”

值得一提的是，洛阳钼业内部有读书的传统，内部经常会有读书会，每月员工生日会的礼物也是书本。大家相互推荐书籍，分享心得，学习经验。

“收购TFM后，我们在经营管理中也遇到了一些问题。我们集体学习了《3G资本》这本书，也与国内同行做了交流，很有启发，问题很快迎刃而解。”袁宏林说。

善弈者谋势
留下绿水青山

精细运营、精准收购，最终需要人来实现，如何让全球员工劲往一处使，这并不是一个容易回答的问题。

“收购的过程中，我们也在汲取先进经验，思考怎样把公司做得更好、矿山运营得更好。”袁宏林说。

例如，谈到激励，外界往往看重利益共享，而真正的事业合伙人，不仅要共享利益，更要共创价值、共担风险。核心是为了公司更好地发展，保持开放的心态，不断开拓视野，自然能找到一群志同道合的人，一起做有意义的事情。

在采访中，记者注意到，以人为核心的企业文化在洛阳钼业随处可见。

在选矿车间的走廊里，粘贴着每位员工的家庭合照，还有员工家属手写的安全嘱托。“安全是第一位的，这里是大家上班的必经之路，看了家人的笑脸，哪能不重视安全？”

除了以人为本，作为矿企，洛阳钼业还需处理好“人与自然”的关系。

袁宏林告诉记者，“对于矿业企业而言，ESG并非新鲜事物，而是一早就根植于我们传统的理念之中。”

他进一步阐述道，矿业的发展本质上是通过资本在他人的土地上寻求利益，因此，资源类企业必须发自内心地致力于妥善处理好这些关系，将自然界的资源以最友好的方式开发出来，造福所有的利益相关方。

在三道庄矿区，记者看到，已经开采完成的作业面，很快恢复了绿化，矿坑内施工繁忙、隆隆作响，百十米之上的山体已经绿植茂盛、郁郁葱葱。

在处理废石的排渣场，洛阳钼业种上了大片的向日葵、玉米等各种作物，由于风景很美，这里甚至成为周围群众拍摄打卡的地点。

边开采边修复的经验，已经推广到洛阳钼业每个矿场上。在选矿、冶炼环节，洛阳钼业同样把环保作为核心环节，传统厂区常见的粉尘、异味在这里都感受不到，厂区内绿树遍布，与山体融为一体。

据悉，洛阳钼业已经建立了较为完整的ESG管治框架，形成了清晰的“董事会-ESG执行委员会-运营单元”三层管治结构。

作为跨国经营的企业，袁宏林视ESG为融入全球市场、展现企业形象的重要名片。

“真正从内心出发，去尊重、践行ESG理念并非易事，必须摒弃投机取巧的心态。”袁宏林说。

这意味着，不能单纯为了迎合某次评级、融资需求或资本市场的短期波动而盲目追求热门议题。“所有基于投机取巧的行为最终都将失去其本质，且在未来必将面临相应的后果与代价。”

“‘负责任矿业，让世界更美好’是洛阳钼业ESG工作的初心和使命。制定碳中和路线图，是公司在推进可持续发展方面又一坚定承诺。我们将积极应对气候、环境变化的全球挑战，践行对人类和地球的基本责任，实现公司自身的长期成功。”袁宏林说。

山沟里飞出了全球矿业龙头——洛阳钼业做对了什么？ | 百亿千万计划