记者从上海证券交易所官网获悉，西安钢研功能材料股份有限公司（简称“钢研功能”）、深圳市智胜新电子科技股份有限公司（简称“智胜新”）申报非公开发行科技创新可转换公司债券项目已于近日获受理。

今年5月7日，上交所发布的《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知》（以下简称《通知》）中明确提出鼓励发行人设置可转换为股权等创新条款，这也是《通知》落地后的首批科创可转债项目。

科技创新可转换公司债券（以下简称“科创可转债”）是指在科创债基础上设置可转换成公司股份条款的创新债券品种，其股债兼具的特征既可降低发行人融资成本，也为投资者提供可进可退的投资渠道，因此天然适配成长性较高的拟上市科技型企业，能够精准“滴灌”中小科技企业。

聚焦科技型企业探索资本市场服务新模式

钢研功能、智胜新本次分别申报3亿元、6000万元科创可转债，分别由国信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司担任独家承销商。两家申报企业均属于中小科技型企业。其中，钢研功能是国内精密合金行业龙头，取得了多项“卡脖子”材料成果，其因瓦合金产品实现了航空模具材料的国产替代；智胜新是专营铝电解电容器及其材料的专精特新“小巨人”企业。

科技型企业具有成长性高、业绩波动大，以及早期融资需求强、后期业绩增长快等特点，传统债券投资者对中小科技型企业债券认购顾虑较多、配置意愿弱，导致中小科技型企业面临债券融资难、融资贵的问题。如何进一步畅通科技型企业融资渠道、有效降低融资成本，成为摆在债券市场发展过程中的必答题。在市场人士看来，科创可转债是一个破解上述难题的融资工具。

“科创可转债能提高科技型企业债券认可度，对冲信用风险，有效降低科技型企业融资成本。”一位资深投行人士向记者表示，“科创可转债兼具股债属性，投资者可以选择持有债券，享受固定收益，也可以按照约定转换成发行人股权，拥有分配企业未来成长收益的选择权，因此投资者能在债券发行阶段接受更低的固定收益利率，助力科技型企业在早期获得低息资金支持。另一方面，转股后发行人无需兑付债券，减少企业财务压力，对冲债券信用风险，保证经营稳定性。”

两家企业负责人均表示，本次债券进一步开拓了企业融资渠道，且申报后吸引了诸多股权投资者关注，并积极与公司对接交流，公司未来将用好资本市场工具，把自身打造成具备全球竞争力的龙头企业。

畅通“募投管退”循环激活耐心资本

与一般信用债不同的是，科创可转债的投资者主要是股权类投资者。长期以来，股权投资机构对早期科技型企业投资面临“投前看不准、投后不好退”的难题，制约了股权投资机构投早、投小、投长期功能的发挥。

某创投机构总监认为，科创可转债在畅通“募投管退”良性循环上有两个显著优势。一是科创可转债为创投资本进入科技型企业早期培育阶段提供可进可退的投资路径，投资者可先以债权形式投资科技型企业，随着企业发展可以自主选择适时转成公司股权或持有债权到期。二是投资者也可以在上交所市场转让科创可转债，灵活便捷实现投资退出。

记者了解到，科创可转债作为资本市场标准化产品，规范化水平较高，有利于提高拟上市企业的透明度，也能够化解一些市场所诟病的明股实债、利益输送等不规范情况，打消投融双方的顾虑，促进资金加速向新质生产力流动。

据了解，多家企业都在研究评估科创可转债融资可行性。“我们不仅看中科创可转债降成本作用，更把这次申报发行看作是未来在资本市场IPO的试炼。”一位拟申报科创可转债的科技型企业财务负责人表示，在上交所发行债券，有助于推动科技型企业主动提升信息披露水平和治理效率，提前适应资本市场信息披露节奏，为其后续IPO打好基础。（记者张淑贤）

投教精品 | 3分钟了解资深专业机构