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风险中性策略

2020-10-22 23:59:07

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定义


市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险,在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得稳定收益的一种投资策略,市场中性策略主要依据统计套利的量化分析。


方法


  1. 阿尔法套利:做多具有阿尔法值的证券产品,做空指数期货,实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益


  2. 贝塔套利期指市场上做空在股票市场上构建拟合300指数的成份股,赚取其中的价差,这种被动型的套利。


应用


  1. 与其他类型的对冲基金相比,股票市场中性策略在牛市中的表现并不突出,但在熊市下,市场中性表现出较高的优越性,远跑赢其他类型的对冲基


长期来看,股票市场中性策略收益率与股票指数收益率相当,波动性近似于债券指数,但风险调整后的收益水平远高于股票和债券指数。


 2.股票市场中性策略依靠选股能力赚钱,其核心是投资者的选股能力


整体目标是不论市场走势如何,投资组合多头的表现始终强于空头。具体讲,股票市场中性策略的收益来自于三块:投资组合的多头、投资组合的空头和卖空股票产生的现金流


3.股票市场中性策略的优势在于能够获得双阿尔法、组合构建不受权重的限制以及较低的波动率;其风险包括选股能力、模型风险、调整风险、卖空风险,以及多头和空头头寸的不匹配。


市场中性投资策略并不是无风险套利,尽管是借助先进的数量分析技术,但资产组合中长短头寸的最终确定哪些股票做多头/空头,还是基金经理人主观判断的体现,一旦出现判断错误或者出现多头股票的表现差于空头股票的表现,该策略就会失败,遭受异常大的损失。



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