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涨涨涨！金价创历史新高。金价又涨了！而且这一次，还刷新了历史。

自2020年7月24日国际金价一举突破1900美元关口后，7月27日，国际金价一举越过2011年的历史高点，刷新历史新高。7月28日亚市盘初，黄金期货升破1960美元/盎司关口，再创历史新高，今年涨幅超29%。

也就是说，在2013年抄底的中国大妈，如果一直持有，不仅悉数解套，还赚翻了。

亮眼的表现背后，资金正在不断涌入贵金属市场。截至2020年7月21日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1993.693吨，较上一交易日增加8.48吨，持仓量继续创历史新高。

一.多因素带来上涨动力各大央行史无前例的放水救市

公共卫生事件发生以后，世界经济陷入深度衰退，主要经济体央行持续注入大量流动性来救助金融市场和经济。而且流动性规模是空前的。

以美联储为例，自2020年3月中旬美国资本市场发生流动性危机以后，美联储采取了史无前例的量化宽松政策，其资产负债表迅速从4万亿美元扩张了7万亿美元。

黄金价格走高主要是受欧美央行持续加码刺激政策，全球流动性泛滥影响。

二.通胀预期已成市场共识

当前美国各期限国债收益率均处于历史最低位水平，10年期国债收益率基本维持在0.6%左右。

从美国10年期国债收益率测算出的结果来看，通胀预期已从3月份的0.5%快速回升至当前的1.5%。

黄金价格与美国债利率、通胀预期走势图

名义利率在低位徘徊，通胀预期不断走高，实际收益率水平将持续下降，国债等资产的配置价值不断弱化，而不生息的黄金资产具有一定的配置价值。

三.美元指数持续走弱

从长期来看，黄金价格与美元指数具有极强的负相关性，也就是说，美元指数走强，黄金价格大概率走低，美元指数走弱，黄金价格大概率上扬。

自美元流动性危机逐步缓解之后，美元指数进入了下行通道，尤其是欧盟方案敲定后，带动欧元对美元大涨，从而让美元指数快速下跌，对贵金属价格的带来提振作用。

四.其他因素

随着制造业回温，受益于太阳能电池板和光伏电池等清洁能源产业的推动，白银的工业需求也将上涨。而疫情发生后，金银矿开采活动受到阻碍，不少矿区的停产使白银供应剧烈萎缩。

同时国与国之间政治不确定性继续上升，黑天鹅事件频发，黄金的避险属性亦将持续地支撑黄金的短期价格。

预计2020年下半年金市如何变化

2020 年的这次扩张大概率也会推动金价持续上涨。综合考虑美联储总负债、以及全球货币供应量与GDP的比值及其同比变化的趋势，倾向于认为黄金价格可能要在 2022 年见顶，黄金股票的超额收益阶段性高点可能发生在 2021 年。

从中长期看，全球经济依然处于下行阶段，疫情已对全球2020年经济增长产生实质性负面影响，全球主要经济体不可避免将较长时期内处于低息货币环境。全球货币持续宽松的背景下，黄金仍具配置价值。

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