香港万得通讯社报道，9月9日盘后，贵州茅台召开2024年半年度业绩说明会。业绩会以网络互动形式召开，针对2024年半年度生产经营情况等方面与投资者进行在线交流。

贵州茅台董事长张德芹，独立董事王鑫，副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰出席并回答投资者提问。

茅台董事长张德芹公布重要信息

1、确保年度营业总收入15%增长目标

对于公司今年营业总收入能否完成15%的增长，贵州茅台董事长张德芹表示：“公司的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定。董事会和生产经营班子将恪尽职守、勤勉尽责，确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。”粗略计算，公司上半年已完成年度增长目标的48.20%。

2、2025年增速可以达到多少

有投资者提问，另外能否预测一下明年的增速可以达到多少？张德芹表示，对于明年的增速，公司会经相关程序决策后及时披露。

据贵州茅台2024年半年报显示，上半年贵州茅台实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%，超过年度目标增速；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88%。

“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.50亿元，同比增长9.76%；系列酒营收131.47亿元，同比增长30.51%，占同期贵州茅台营收的16.09%，创下历史新高。

此外，贵州茅台还公告称，2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

3、批发渠道销售政策未作调整

贵州茅台的直销和批发渠道的平衡是目前市场关注的重点之一。张德芹表示，上半年批发渠道的收入增长主要是因为53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高，批发渠道收入占比因此提高，公司的批发渠道销售政策未作调整。

4、1.98万吨/年扩产能项目重阳投产

2022年12月，贵州茅台计划投资约155.16亿元，建设茅台酒“十四五”技改建设项目。项目建成后，可新增茅台酒产能约1.98万吨/年。

对于扩产能项目建设进度，张德芹表示，根据目前工程建设进度，公司成立了制酒三十一车间，计划于今年重阳开始投产，根据茅台酒生产工艺，该新增产能至少在五年后才能投放市场。

5、加大假冒侵权打击力度

有投资者就公司在打假防伪方面的得力措施进行提问。

张德芹表示，公司一直高度重视市场维权工作，坚持与行业各主管部门、有关专业机构充分沟通积极合作，从人防、物防和技防措施上着手，持续加大假冒侵权打击力度，持续推动茅台酒防伪迭代升级，以确保知识产权保护和市场打假维权能力的系统性提升。

6、持续完善既系统又协同的战略战术体系

谈及如何应对茅台酒终端价格波动的情况时，张德芹表示，茅台高度重视市场情况，公司深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

7、中期分红时间

张德芹回复表示，公司已于2024年8月9日披露《贵州茅台关于2024－2026年度现金分红回报规划的公告（临2024－019）》，公司计划2024－2026年度，每年度分配现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。

下一步，公司将按计划于年底前，推进分红规划和具体分红预案提交股东大会审议，切实与股东共享发展成果。

8、持续完善既系统又协同的战略战术体系

谈及如何应对茅台酒终端价格波动的情况时，张德芹表示，茅台高度重视市场情况，公司深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会，与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表深度座谈交流，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定。

9、是否回购注销股份

有投资者提问，“公司应回购注销股份减少股本，增加每股含金量。公司是否考虑过？”

张德芹表示，结合当前股市情况和公司实际，我们针对不同的市值管理措施作了系统研究，后续如有相关计划，我们将严格履行相应决策审议程序并按相关规定进行公告。

副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰透露重要信息

1、上半年增加了18个经销商

对于贵州茅台上半年增加了18个经销商，公司副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回应称，贵州茅台酒未增加经销商，增加的18家均为系列酒经销商，公司对茅台酒经销商政策暂无变化。

2、飞天茅台等出厂价提高

有投资者问起上半年公司批发渠道收入明显增长的原因。蒋焰回应称，上半年公司批发渠道收入同比增长较多，主要因为53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高，批发渠道收入占比因此提高，公司的批发渠道销售政策未作调整。

3、基酒产量处于正常范围

针对产能同比下滑的情况，蒋焰表示：贵州茅台酒酿造采用自然开放式固态发酵模式，产量在一定区间范围内波动均属正常。到目前为止，2024年度生产已经完成六个轮次取酒，第七轮次取酒已经开始，总的基酒产量处于正常范围。

据公开资料架显示，2023年上半年，贵州茅台完成茅台酒基酒产量4.46万吨；2024年上半年，茅台酒基酒产量约3.91万吨。

4、持续提升ESG管理水平

有投资者提问“最新的MSCI ESG评级把公司评级提高到了BBB，公司都做了哪些事实现了评级提升？”

蒋焰表示，近年来，茅台深度践行ESG理念，推动ESG管理和业务深度融合。我们专门成立了由董事会决策，ESG推进委员会管理，下设环境、社会、治理三个分委会执行的三级管理架构。同时，结合国内外披露准则、主流评级方法论，制定ESG战略目标，形成量化成指标，推动ESG融入经营业务。我们还发放问卷13000余份，识别关键议题，制定了针对性的管理措施。未来，我们将深度践行ESG理念，持续提升ESG管理水平，推动茅台高质量发展和现代化建设。

5、采用移动加权平均法

有投资者提问：公司的经营成本的财务计算方式，是先进先出法、后进先出法、还是移动加权平均法，或是其他方法？蒋焰回应称，公司采用的是移动加权平均法。

6、两只基金到位资金44.08亿元

有投资者质疑“去年成立的两个投资近100亿的基金的收益率好像不尽人意。”

蒋焰回复，两只基金实际到位资金44.08亿元。目前两只基金还处于投资期，截止目前已投项目3个，泰和伟业人0.3亿，思朗科技1.5亿，兰溪致德0.5亿，投资金额合计为2.3亿元，基金整体运行如期推进。

2023年5月，贵州茅台公告称，公司拟出资参与设立茅台金石基金和茅台招华基金，贵州茅台拟各认缴50亿元。两只产业发展基金的投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域。

7、公司现金充沛，流动性良好

有投资者提问为何“贵州茅台上半年净现金流为-50.93亿元同比下滑89.45%”。

蒋焰解释称，2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为366.22亿元，筹资、投资活动产生的现金流量净流出为417.15亿元，现金流量净流出50.93亿元，现金流量净流出的主要原因为支付现金分红387.86亿元。目前，公司现金充沛，流动性良好。

茅台股价微跌

9月9日收盘，贵州茅台股价为1375元/股，下跌1.65%。

据今日酒价数据，8月1日-8月30日，2024年飞天茅台（散）单日价格均在2400元/瓶以上。

进入9月，2024年出厂的飞天茅台（散）价格再度跌破2400元/瓶。9月9日，该产品价格降至2365元/瓶；2024年飞天茅台（原箱）价格降至2535元/瓶。

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