“不要把鸡蛋放在一个篮子里”

相信大家都听过“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，这句话最早是由1981年的诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾提出，意思就是在投资理财时，要选择有风险差异的产品，进行组合式的资产配置，从而达到分散组合投资风险的目的。但很多投资者把这句话理解为投资标的越多，风险就越分散，一看到好基金便想买一点，结果就发现持仓中的基金数量不断增加，甚至多到想不起来买了哪些基金。那么通过买不同的基金真能分散风险吗？买的越多，风险就越少吗？

一、持有基金多就等于分散风险吗？

持有基金数太少固然不能分散风险，但持有基金数过多也未必能有多大帮助。为了弄清楚基金数量与组合风险之间的关系，我们做了一个测算，在全市场的权益基金中每次随机抽取不同基金，构建出20个组合，各组合内的基金数量从1到20依次递增，用组合的年化波动率来代表组合风险，重复随机抽取100次，最后计算平均值来确定各组合的风险。

结果显示，当组合中只有一只基金时，组合风险最大，随着组合内基金数量的增加，组合风险开始降低，但风险下降速度也在降低，当组合内基金数量超过10只后，组合风险值便不再显著下降，而是围绕一个中枢作窄幅波动。这告诉我们，当基金数量较少时，通过多持有不同基金确实有助于控制组合风险，但当基金数量已达到一定水平时，继续增加对组合已无任何增益。实际上，持有过多基金也不利于投资者。一方面，普通投资者没有时间和精力跟踪过多的基金，难以对每只基金有充分的了解；另一方面，过度分散化也容易使组合的业绩更像是一只指数基金，但却不具备指数基金的低成本优势，造成回报率降低。

因此，持有基金数量并非越多越好，而是要既不能过多，也不能过少，具体数量要根据投资者的实际情况来进行确定。

二、你以为你实现了风险分散，其实并没有

在现实中，我们也发现有些投资者持有的基金数量明明不多也不少，符合我们刚才的研究结果，但他们的组合波动率仍然很大，这是为什么呢？其实我们刚才对基金数量与组合风险关系的测算是有条件的，即需要以随机抽取基金的方式构建组合，这样才能有效避免主观因素的干扰。

但在实际操作中，投资者的人为主观因素几乎无处不在：1）投资者可能因为偏爱某个基金经理，而买入了其管理的5只不同基金，却不知道这5只基金可能以相同的策略在运作，你以为买入了5只基金，但对组合的风险收益特征而言，相当于就买入了1只基金；2）投资者可能因为某个赛道处于市场风口，而买入了5只该赛道的基金，却不知道这5只不同的基金均重仓了相差无几的赛道内主流白马公司，那么你买入的5只基金还是只相当于1只基金；3）投资者可能因为权益市场走牛而买入10只不同的权益基金，分属不同的基金经理、行业或赛道，但如果遇到股票市场系统性风险，那么持有10只基金似乎与只持有1只基金也并无多大的区别。

这也就是说，在构建组合确定配置的基金数量前，你得先搞清楚各基金的风险来源，如果风险源足够分散，则组合内的基金数量可以适当少一些，如果风险源分散度低，则需要增加不同风险源的基金。

三、几个降低组合风险的思路

如何才能有效降低组合风险呢？我们在这里给出了几个思路。

（1）配置不同类别资产的基金

资产配置就是分配各大类资产的投资比例，因为不同大类资产的风险源差别较大、相关性较低，通常不会产生涨跌的联动，因此在组合中加入不同类别资产有助于平抑组合波动。大家可能都听过股票、债券、现金等大类资产，但大类资产其实还包括了商品、黄金、原油等。像今年市场出现了股债双杀的现象，但黄金和原油却走出了独立的行情，如果在组合中有黄金和原油类基金，那么组合的表现应该会让人舒一口气。

（2）配置不同风格和行业投向的基金

与其它类资产不同，权益类资产下不同风险源的细分资产较多，需要进一步区分与配置。比如权益基金有大盘、中盘、小盘或者价值、成长等不同风格，也有全市场基金或者医药、消费、制造、科技等行业赛道基金，不同风格或行业特征的基金在很多时候具有不同的风险收益特征，所以在配置权益资产时也要充分考虑上述因素，分散配置。

（3）借助外部专业机构力量

投资者还可以选择与财通证券等专业机构为伍，让专业机构替您进行合理的资产配置，搭配不同类型的基金，降低您投资资产的风险。财通证券财管家旗下不同股债配比的策略能充分满足不同风险偏好的投资者，各策略以“核心+卫星”思路配置组合，兼顾收益与波动，助您从容应对市场波动、实现投资收益长期稳健增长。

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