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可转债有哪些投资策略?

可转债有哪些投资策略?

2020-10-21 23:59:04

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可转债是一种兼具防守和进攻特性的附权债券,其特点十分突出,对投资者来说其具了债券的本金保护作用,还有机会分享股票暴涨带来的好处,就是所谓:下保底,上不封顶。而对于发行企业来说,也非常具有优势,就是支付的利息非常低,还可以通过转股完全免去债务,可转债融资通过监管的审核的时候也比较容易。这种巧妙的设计能够给投资者和发行方都带来了满意的结果。其天然具有的安全边际(债性)也是投资的重点对象。

当然,事情还没有那么简单,因为我们不可能仅仅通过一种巧妙的设计就使得双方都受益,而使投资风险消失获取转换权的同时,债券质量和利息就要做出让步,仅仅因为是可转债就认为其具有吸引力是很不够的,我们还需要具体的问题具体分析:

在选择可转债方面我们要考察四个方面的指标:债的安全性,价格,转股溢价率,正股情况。

债的安全性:具有债底安全性,这是我们选择可转债投资的一个非常重要的原因,这也是一种安全边际。可以直接选择高评级债券,比如AAA级,AA+级的,或者金融企业可转债,这些债券安全性很高。还有一个原因,很多大机构只能购买高评级债券,也使得这些债券成为稀缺资源,抗跌性强。我们还可以通过考察利息保障倍数,资产负债比关系来考察债券质量,这种通常运用于普通债券,对于可转债考察评级即可。


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价格:可转债的价格也决定了安全性,选择面值附近(100附近)的可转债是具有债底的,AAA级可转债可以放宽到110以内。而高于120的高价转债已经失去下行保护,不宜选择。


转股溢价率:溢价率就是转股价与可转债价格(按转股价换算)之间的差价,一般溢价率越低,可转债和股票之间的价格联动性为好,为了能够享受到股票暴涨带来的好处,尽量选择低溢价率的可转债,一般在20%以内为好。



正股考察:当然正股质地越好为好,如果正股也同时满足我们的选股要求(定量加定性)最好(具体要求见选股策略系列1-5),如果不能完全满足也尽量向标准靠拢为宜

总结:可转债选择要求为:高评级(AAA,AA+),面值附近,低溢价,正股优质。我们可以用这些条件来进行筛选。


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