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股票T+0对可转债是利好还是利空?

股票T+0对可转债是利好还是利空?

2020-07-02 23:59:01

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2020年5月29日,上交所在回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议时,表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性。股市恢复T+0交易成了各大财经网站的热门话题。


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一.如果股市实行T+0,对可转债会有什么影响?


股市对可转债是一个利空

相对于股票,可转债的优势,除了下有保底的债性外,就是T+0交易,当天买当天可卖,而股票今天买要明天才能卖。在股票T+1,可转债T+0的制度下,因为不需要过夜,可转债的资金成本比股票要更低。比如,你今天买入一个股票,赚1万块卖了,当天就可以把本金连同这1万块买入新的股票,或者投进货币基金中去,而T+1制度下,你要多花1天。


T+0制度下,持仓风险也比T+1低。T+0制度下,你上午50元买入格力电器,下午涨到60元,你马上就可以卖出落袋为安。而在T+1制度下,今天买要明天才能卖出,你得被迫承受收盘后到明天开盘这段时间突发事件的风险。假若买入当晚美股暴跌熔断,第二天就可能拖累A股下跌,也连累格力电器下跌,你的盈利可能变亏损。


如果股票也实行T+0,可转债上述两个优点也就荡然无存了。


可转债被游资疯狂炒作,一方面是因为可转债T+0交易,另一方面是可转债没有涨跌幅限制而股票有日涨跌10%的限制。媒体热议股市恢复T+0,但并没提取消股市涨跌幅限制。倘若股市也和可转债一样取消涨跌幅限制,那么可转债将与股票同涨同跌,转股套利、打板套利这些玩法将失去存在土壤,可转债的吸引力会进一步下降。


若股市T+0真的到来,可转债现阶段流行的摊大饼潜伏策略,收益率也会下降不少,因为股票连续涨停的现象将会变少(倘若保留涨停板制度),可转债跟随上涨的涨幅也少了。

所以,对可转债投资者来说,可能还是保留股票T+1更有利。


二.如果股票实行T+0,散户投资股票会更容易赚钱吗?


并不会。


相对于机构投资者,散户的劣势主要是两方面:第一,获取信息没有机构快,机构的信息渠道比散户要广阔得多;第二,反应速度没有机构快,即使散户与机构有同样的信息渠道,但大多数的散户都要上班无法时刻看盘,而看盘就是机构的工作内容,遇到突发事件,散户无法比机构抢占先机。


实行T+0,甚至取消涨跌停限制,都不会改变散户存在的这两点劣势。若T+0就容易赚钱得很,那么到实行T+0的美股、港股市场开个户,岂不立马发财了?


相反,在T+0制度下,机构的持仓成本、持仓风险大幅降低,信息优势则被放大,散户更不是对手,最终市场会去散户化,散户只好认输退出市场,或者改投基金,把钱交给专业人士去管理。


成熟的资本市场,都以机构投资者为主,而我国是散户占了绝大多数,这些散户大部分没有基本的投资知识,长年累月碰运气式投资、赌徒式投资,最终亏损累累。若实行T+0,达到了去散户化的效果,引导散户走上正确的投资道路,倒也未尝不是好事。


无论T+1还是T+0,机会永远只留给有准备的人。




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