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2020年5月29日，上交所在回应2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议时，表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性。股市恢复T+0交易成了各大财经网站的热门话题。

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一.如果股市实行T+0，对可转债会有什么影响？

股市对可转债是一个利空。

相对于股票，可转债的优势，除了下有保底的债性外，就是T+0交易，当天买当天可卖，而股票今天买要明天才能卖。在股票T+1，可转债T+0的制度下，因为不需要过夜，可转债的资金成本比股票要更低。比如，你今天买入一个股票，赚1万块卖了，当天就可以把本金连同这1万块买入新的股票，或者投进货币基金中去，而T+1制度下，你要多花1天。

T+0制度下，持仓风险也比T+1低。T+0制度下，你上午50元买入格力电器，下午涨到60元，你马上就可以卖出落袋为安。而在T+1制度下，今天买要明天才能卖出，你得被迫承受收盘后到明天开盘这段时间突发事件的风险。假若买入当晚美股暴跌熔断，第二天就可能拖累A股下跌，也连累格力电器下跌，你的盈利可能变亏损。

如果股票也实行T+0，可转债上述两个优点也就荡然无存了。

可转债被游资疯狂炒作，一方面是因为可转债T+0交易，另一方面是可转债没有涨跌幅限制，而股票有日涨跌10%的限制。媒体热议股市恢复T+0，但并没提取消股市涨跌幅限制。倘若股市也和可转债一样取消涨跌幅限制，那么可转债将与股票同涨同跌，转股套利、打板套利这些玩法将失去存在土壤，可转债的吸引力会进一步下降。

若股市T+0真的到来，可转债现阶段流行的摊大饼潜伏策略，收益率也会下降不少，因为股票连续涨停的现象将会变少（倘若保留涨停板制度），可转债跟随上涨的涨幅也少了。

所以，对可转债投资者来说，可能还是保留股票T+1更有利。

二.如果股票实行T+0，散户投资股票会更容易赚钱吗？

并不会。

相对于机构投资者，散户的劣势主要是两方面：第一，获取信息没有机构快，机构的信息渠道比散户要广阔得多；第二，反应速度没有机构快，即使散户与机构有同样的信息渠道，但大多数的散户都要上班无法时刻看盘，而看盘就是机构的工作内容，遇到突发事件，散户无法比机构抢占先机。

实行T+0，甚至取消涨跌停限制，都不会改变散户存在的这两点劣势。若T+0就容易赚钱得很，那么到实行T+0的美股、港股市场开个户，岂不立马发财了？

相反，在T+0制度下，机构的持仓成本、持仓风险大幅降低，信息优势则被放大，散户更不是对手，最终市场会去散户化，散户只好认输退出市场，或者改投基金，把钱交给专业人士去管理。

成熟的资本市场，都以机构投资者为主，而我国是散户占了绝大多数，这些散户大部分没有基本的投资知识，长年累月碰运气式投资、赌徒式投资，最终亏损累累。若实行T+0，达到了去散户化的效果，引导散户走上正确的投资道路，倒也未尝不是好事。

可转债打新