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科创板股票发行是如何定价的?

科创板股票发行是如何定价的?

2019-09-25 15:08:10


科创板上市公司的定价采用市场化的询价定价方式。在网下初步询价后,可以直接定价,也可以确定价格区间然后再进行累计投标询价后定价。


 初步询价


发行人及其保荐机构(主承销商)需向不少于20家(公开发行股票在4亿股以上的,提供有效报价的询价对象不少于50家)符合证监会规定条件的询价对象进行初步询价,根据初步询价的结果确定一个发行价格的区间


证监会规定的询价对象:证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者、以及符合一定条件的私募基金管理人等机构投资者。

 


                                                   科创板新股定价

名称

定价方式

初步询价价格

发行价格

华兴源创

网下初步询价→直接确定发行价格

24.26-26.81

24.26

杭可科技

网下初步询价→直接确定发行价格

13.34 -29.31

27.43

天准科技

网下初步询价→直接确定发行价格

25.50-27.03

25.50


累计投标询价


初步询价得出初始发行价格区间,进行二次询价,确定发行价格。主承销商向潜在投资者进行路演推介,投资者在价格区间内按不同的价格申报认购数量。最后,主承销商根据投资者的申购数量和申购价格信息确定最终发行价格。


需要注意的是,这种询价的结果依然可能会偏离被询价股票该有的价格水平。一方面,由于科创板上市公司具有行业特殊性和高成长性,在定价的时候询价机构可能并不只是单纯看市盈率,可能更看重其成长空间;另一方面,科创板第一批上市企业有其天然溢价属性,机构投资者可能也会适当提高报价,来获取第一批入场的机会。



短期来看,科创板的新股发行难免会有一些高估和炒作的现象,但长期来看,在“无形的手”的作用下,价格终将会调整到它该在的位置。

总而言之,科创板的定价机制意味着新股的价格将由市场来决定,在这种机制下,公司的股票价格能更好地反映公司的实际价值


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