今天是女神节，首先祝财管家的各位投资女神们节日快乐！

毛主席说过“妇女能顶半边天”，女性的伟大毋庸置疑。然而在基金投资中，女性顶起的可就不止“半边天”了，

最近，陆金所发布了《女性基金投资大发现》。该报告显示，参与基金投资的各年龄段中女性比例高于男性，尤其是当下社会中流砥柱的80后和90后中女性投资者的比例显著高于男性：

看来，之前我看到的男性上交年终奖的比例是女性的近4倍这个数据的确是可信的。

不过在基金投资的收益上，女性的投资结果显示她们的确“顶得起”这份投资的信任：

根据景顺长城、富国基金以及交易施罗德在2021年10月联合发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》的数据显示：从性别上看，女性人数占比略超男性，同时女性的盈利状况显著优于男性，盈利人数占比（71.50% VS 69.55%）和平均收益率（18.11% VS 15.46%）都高于男性.

而且，更值得注意的是，女性的平均交易频率为2.57次/月，低于男性的3.08次/月，这或许反映出女性比男性基金投资者更有耐心。

而这又能基本解释为什么女性要比男性更容易赚到钱，因为基金投资盈利水平与持仓时间正相关，参考下面的数据：

当基金投资的持仓时长小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比仅39.10%；

当持仓时长超过3个月时，盈利人数占比大幅提升到63.72%，平均收益率也由负转正。

当持仓时长由3个月继续提升时，随着时间的累积，客户的平均收益率愈发可观，客户盈利人数占比也呈现稳步抬升态势。

特别是当持仓时间超过十年时，客户平均收益率首次突破100%大关，达到了117.38%，客户盈利人数占比则达到了98.41%，即绝大部分客户都能够赚钱了。

所以，相比较女性而言，操作更频繁的男性同胞们很可能由于持有时间相对较短，因此在投资收益率上就略逊一筹。（一顿操作猛如虎，投资收益负十五）。

同时陆金所的报告也同样显示，在过去的2021年，陆金所基金平台上女性投资者的正收益率高于男性，且这一现象在市场剧烈波动时更为突出。

看来，在今年这个剧烈波动的行情里，女神们依然有望继续领先。

虽然2022年一季度都没过完，但是今年年初以来的市场走势已经展示出剧烈波动的特征。尤其是春节假期结束以来这整整一个月，市场就没怎么好过。

不仅如此，我们看过去的一周、两周、一个月以及年初以来的基金指数市场数据：

固收类基金指数和权益类基金指数的满屏皆绿之中，其实只有四个大字：股债双杀。

这种波动，确实相当剧烈，以至于可能各种基金投资策略都要面临短期回撤和亏损。

其实这种时候，肯定会有一些投资者“情不自禁”地会问，既然投啥都亏，要基金投顾有啥用啊？反正随便买买也是亏，甚至可能运气好赚到钱。

尤其是今年2月份整个公募基金发行创了阶段新低，这种基金投资的“至暗时刻”，我觉得还真的有必要回过头来，谈谈公募基金投顾的“初心”和“使命”：基金投顾到底有没有价值？有什么价值？

价值肯定有，但是上线以来财管家除了纯债固收类策略组合略有盈利，由于所有的策略都赶上这么一轮股债双杀，从短期收益结果这个“价格”的角度来看，确实似乎无法体现其价值。但是，了解过价值投资的朋友一定知道：价格就像人手中牵着的小狗，小狗在人的身前身后来回折腾，有些时候小狗淘气地跑到了身后，但随着人不断地前行，最终不管小狗如何躲在身后，也会走的很远。

价值投资中，关注一个企业的长期价值，我们需要深入了解它的商业模式和它的经营策略。对于基金投顾来说，同样如此，我们之所以坚信能够给投资者创造价值，就在于这种服务具体模式的设计，正如上面的金字塔图示，我们认为基金投顾可以为投资者至少从四个专业的角度创造价值：

第一，资产配置和组合动态管理：我们基于更长周期各类资产的风险收益表现以及长周期经济环境的分析，从大类资产的角度思考如何进行大类资产的配置，至少从尊重一定投资规律的角度给出一定的配置建议，让长期的投资规律发生大概率的结果，相信资产配置创造价值。

第二，行业风格和动态管理：用赔率和胜率衡量资产性价比，进行行业风格的配置管理；赔率通过历史估值水平、资产间相对估值水平来衡量，看重资产价格的定位；胜率主要通过对宏观、中观、微观环境的研究来确定。从一个相对短一些时间周期里，通过主动管理创造价值；

第三，基金优选和动态管理：这个容易理解，就是如何挑选更优秀的基金经理、基金产品，同时进行投资管理来创造价值。

第四，风险管理：通过对于基金策略组合的业绩、配置、风格以及持仓基金进行风险评估分析，通过风险管理创造价值。

上述四个角度，我们都有一套严格的投资框架体系设计，也由有着较为丰富投资研究分析以及管理经验的团队在不断打磨和实践着。

有人会说，你们短期业绩不佳，就少说一点“虚”的东西，毕竟上面的分析介绍再怎么漂亮也不如你们做的好来的“实在”。那么接下去，我再从我们策略组合实际运行的数据中举一些还“实在”的数据来谈谈基金投顾的价值体现。

财管家各类策略从去年12月3日上线到目前运行3个月，扣除节假日刚好60个交易日，而各类基金指数在过去60个交易日的综合表现如下图所示：

纯债券型策略的财安宁在过去60日的总收益率，较大幅度跑赢了债券型基金指数综合收益率0.11%；

权益类型策略的财星选、财长红等组合在过去60日的总收益率，也跑赢了偏股混合型、混合型基金指数。

在上一周大跌的背景之下，相较各类基准总体飘红。虽然我们团队志在创造绝对收益，但在市场剧烈波动无法避免之下，至少从“相对角度”我们依然还是创造出了一些基金投顾的价值，而随着时间的累积，主动管理创造的价值也会积累起来。

再以上线以来在2月17日进行的首次调仓的数据来谈谈。在完成本次调成后的两周时间里，通过对于本次调仓的对比回测分析数据统计发现，本次调仓依然创造了价值：

以权益持仓占比最高的财星选为例：在收益对比上，调仓组合和不调仓组合进行比对分析：

收益对比说明：调仓后组合收益率：0.50%，不调仓组合收益率：0.10%，说明组合调仓使收益上升；

而从组合风险对比分析角度来看：

波动率对比：调仓后组合年波动率：12.26%，不调仓组合年化波动率：16.75%，说明组合调仓使组合总体风险降低。

这是自己跟自己比，再换个角度，如果跟外部机构的同类策略比，财星选上周只跌了0.79%，而其他机构同类策略组合的跌幅普遍分布在-1.5%到-2.7%之间。

这些数据表明本次调仓的初步效果已经达到，这次调仓由之前的超配成长转变为超配周期价值，降低了消费配置，增配了更适应当下市场方向的源有色银行等周期风格，相比市场以及同类策略的相对收益明显，同时波动率也得到了降低。

经过数据对比分析，本次调仓在所有的策略上都产生了积极的一面，下面再以固收类策略财安盈的数据简单展示一下：

收益对比说明：调仓后组合收益率：0.03%，不调仓组合收益率：-0.62%，说明组合调仓使：收益上升。

波动率对比：调仓后组合年波动率：2.01%，不调仓组合年化波动率：2.64%，说明组合调仓使组合风险减小

最大回撤幅度对比：调仓后组合最大回撤幅度：0.74%，不调仓组合年最大回撤幅度：0.81%，说明组合调仓使组合最大回撤幅度缩小。

在本次实盘周记的最后，还是想跟大家谈一谈面对市场剧烈波动的看法。目前市场随着大宗商品的暴涨，大家对于滞胀担忧形成了短期的一致性共识，甚至看到了一丝危机的魅影，毕竟出现了百年之未有大变局的背景，百年一遇的疫情，几十年一遇的大国地缘政治冲突以及几十年一遇的高通胀等等，似乎都让这一次市场波动不一样。面对时代的宏观现状，既要从投资周期的角度去寻求相对匹配的资产配置方案，做好自己的风险和收益预期管理；更要以一种平和的心态看待这种波动在更长周期维度下可能的发展以及未来所潜在的希望。

莫迫桑说过，“生活不可能像你想象的那么好，也不可能像你想象的那么糟”，告诉我们生活不是想象，需要用更平和的心态一一经历人生的起起伏伏。而在投资上，我斗胆改一下：投资不可能像你想象的那么容易，也不可能像你想象的那么艰难。基金投顾基于最根本的价值创造设计模式，在经历市场的起起伏伏之后，相信总能创造和积累相应的价值。

财管家基金投顾

执业证书编号：S0160616090001

财管家实盘周记：基金投顾的价值在哪里？